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常年按兵不動(dòng)的中海油2010年海外并購(gòu)動(dòng)作頻頻

　　上周外媒報(bào)道稱中海油與加納國(guó)家石油公司聯(lián)手收購(gòu)科斯摩斯能源公司在加納擁有的油氣資源及該公司在Jubilee油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目上所持有的股份，收購(gòu)金額高達(dá)50億美元，比美國(guó)石油巨頭?？松梨诘膱?bào)價(jià)高出10億美元。中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者就此向中海油方面求證，但截至發(fā)稿時(shí)，中海油并沒(méi)有對(duì)此發(fā)表置評(píng)。

    這并不是中海油今年的第一次海外并購(gòu)。公開(kāi)信息顯示，僅2010年，中海油就有四個(gè)海外并購(gòu)業(yè)務(wù)，總涉及金額高達(dá)198.3億美元，其中已經(jīng)獲得中海油公開(kāi)承認(rèn)的有兩個(gè)，涉及金額達(dá)到40.8億美元，包括收購(gòu)阿根廷第二大石油和天然氣公司Bridas Energy Holdings全資附屬公司Bridas Corporation 50%的股份和購(gòu)入美國(guó)切薩皮克公司鷹灘頁(yè)巖油氣項(xiàng)目33.3%的權(quán)益。

　　記者注意到，近期中海油的海外并購(gòu)中，走向前臺(tái)的只是小額交易，但凡涉及交易金額較大的都被隱藏在幕后，鮮少獲得中海油方面的公開(kāi)承認(rèn)。目前并未獲得公開(kāi)承認(rèn)的海外并購(gòu)項(xiàng)目，包括斥資102億美元收購(gòu)英國(guó)石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份，以及上周外媒報(bào)道的收購(gòu)案。

　　資金壓力加大

　　隨著中海油海外并購(gòu)案的不斷浮出水面，市場(chǎng)對(duì)其資金壓力的擔(dān)憂與日俱增。

　　世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪稱，鑒于中海油以22億元美元收購(gòu)美國(guó)德州油氣項(xiàng)目三分一權(quán)益，有可能令公司債務(wù)上升，使其凈現(xiàn)金狀態(tài)轉(zhuǎn)為凈負(fù)債，對(duì)營(yíng)運(yùn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。穆迪質(zhì)疑，更多類似的收購(gòu)將不但會(huì)使中海油從凈現(xiàn)金狀況轉(zhuǎn)為凈債務(wù)狀況，同時(shí)也會(huì)提高其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者聯(lián)系多家海外投資銀行，但并沒(méi)有投資銀行愿意公開(kāi)對(duì)此公開(kāi)置評(píng)。一位投行的人士告訴記者，評(píng)價(jià)海外收購(gòu)項(xiàng)目是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有一整套專業(yè)模型，需要綜合考慮企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)價(jià)值等多個(gè)方面的因素，如果是以高溢價(jià)購(gòu)買海外項(xiàng)目，又對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略意義不大，就需要考慮運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　中海油的年中報(bào)顯示，截至2010年中，中海油的現(xiàn)金金額為47億美元，但這個(gè)充裕的現(xiàn)金流或?qū)⒃诮衲瓯桓淖儭?/P>

　　今年9月中旬，中海油宣布其全資子公司中國(guó)海洋石油國(guó)際有限公司將購(gòu)入美國(guó)切薩皮克公司鷹灘頁(yè)巖油氣項(xiàng)目33.3%的權(quán)益，交易價(jià)格為現(xiàn)金10.8億美元。加上上周被外媒披露的與加納國(guó)家石油公司聯(lián)手50億美元的收購(gòu)案，已經(jīng)花掉其大部分家當(dāng)。這還不包括幾個(gè)被媒體報(bào)道正在洽談中的項(xiàng)目——102億美元收購(gòu)英國(guó)石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份、競(jìng)購(gòu)巴西石油新貴OGX公司坎普斯盆地一塊海上油田20%的股權(quán)等。

　　拓展上游資源舍近求遠(yuǎn)

　　按照2008年公布的第三次全國(guó)石油資源評(píng)價(jià)結(jié)果，中國(guó)海洋石油資源量為246億噸，占全國(guó)石油資源總量的23%；海洋天然氣資源量為16萬(wàn)億立方米，占總量的30%。而當(dāng)時(shí)中國(guó)海洋石油探明程度為12%，海洋天然氣探明程度為11%，遠(yuǎn)低于世界平均水平。

　　分析人士指出，與其將大量精力和財(cái)力放在并不擅長(zhǎng)的海外收購(gòu)上，最終不得不通過(guò)向相關(guān)政府部門(mén)和銀行借款來(lái)彌補(bǔ)高溢價(jià)帶來(lái)的財(cái)務(wù)漏洞，不如專心主業(yè)，開(kāi)采國(guó)內(nèi)的近海油氣資源。

　　中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰向本報(bào)記者指出，接二連三的大手筆海外收購(gòu)行為，需要?jiǎng)佑么蠊P現(xiàn)金，必然令中海油的現(xiàn)金流吃緊。但是從中海油的財(cái)務(wù)狀況和融資能力來(lái)看，其債務(wù)狀況雖有可能上升，但極有可能不會(huì)動(dòng)用全部現(xiàn)金，而會(huì)通過(guò)多種渠道進(jìn)行融資，包括從相關(guān)政府部門(mén)以及銀行等處獲得資金支持。

　　北京正略鈞策管理咨詢合伙人程鵬對(duì)此表示贊同，但他認(rèn)為中海油在海外擴(kuò)張時(shí)應(yīng)當(dāng)保持適當(dāng)?shù)墓?jié)奏，才能夠有效把控風(fēng)險(xiǎn)。程鵬強(qiáng)調(diào)，從中海油近期的海外并購(gòu)布局看，在地域分布上并沒(méi)有明確的目標(biāo)，更像機(jī)會(huì)導(dǎo)向型，這種不從自身戰(zhàn)略出發(fā)的海外并購(gòu)將把資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到運(yùn)營(yíng)上。

　　記者向中海油發(fā)去采訪提綱，希望了解中海油近期海外收購(gòu)計(jì)劃及收購(gòu)原則，和近期大量收購(gòu)海外項(xiàng)目對(duì)其資金流的影響，但截至發(fā)稿并未收到中海油方面的任何回復(fù)。

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